（来源：券业观研君）
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在全球高利率环境持续、局势震荡加剧的背景下，以重资产、低淘汰率为核心特征的HALO概念股，正从投资市场的“小众热点”跃升为公募基金布局的核心方向。
近一个月来，公募机构密集走访HALO细分领域企业，调研频次与深度均创阶段性新高，部分企业单月接待调研公募数量突破60家。业内人士普遍认为，HALO并非短期炒作热点，而是具备中长期配置价值的核心赛道，而中国HALO资产凭借完备的工业体系、扎实的基建基础与领先的产能布局，在全球市场中凸显独特投资优势，正成为全球资本追逐的焦点。
01
HALO赛道站上风口
HALO概念股的崛起，并非偶然，而是全球经济环境与产业趋势共振的必然结果。不同于短期题材炒作，其核心投资逻辑源于全球高利率环境下的资产配置转向，以及地缘冲突背景下能源、资源自主可控的战略需求，这也决定了其具备长期追踪价值。
招商基金资深策略分析师汪洋指出，持续的高实际利率大幅提升了长久期成长股的贴现成本，使得现金流稳定、盈利预期清晰的重资产企业，吸引力相对大幅上升。同时，这类HALO资产往往能提供可观且稳定的股息回报，成为高利率环境下市场中较为稀缺的收益来源，这也是公募基金加速布局的核心原因之一。
更为关键的是，地缘冲突的持续加剧，推动各国将能源、资源自主可控提升至战略高度。汪洋进一步分析，过去十余年，全球资本过度聚焦轻资产科技领域，导致对矿山、电网、工业产能等实体领域的投资严重不足，形成了明显的“资本开支饥渴”。
如今，各国纷纷推动制造业回流与基建投资加码，美国科技巨头为AI基建大幅增加资本开支，中国“十五五”电网投资规划也迎来大幅增长，这些因素共同催生了对HALO资产的刚性需求，为其中长期发展奠定了坚实基础。
业内人士强调，HALO的核心竞争力在于“重资产+低淘汰率”的双重属性——重资产意味着行业壁垒高、准入门槛高，能够有效抵御市场竞争；低淘汰率则保障了资产的长期稳定性，契合当前市场对“稳健配置”的核心需求，这也是其区别于其他短期热点的关键所在。
02
中国优势独树一帜
在全球HALO资产布局中，中国相关板块的独特优势愈发突出，成为全球资本关注的核心。与其他主要经济体相比，中国HALO资产凭借三大核心优势，构建起难以复制的竞争力，也成为公募基金重点布局中国市场的重要逻辑。
富国基金相关分析指出，从全球实物资源需求视角审视，中国资产在HALO投资范式下具备独特价值。当前，中国单位最终使用对应的实物消耗规模显著领先全球其他主要经济体，随着中国国民总收入（GNI）的持续增长与资本开支的稳步扩张，实物消耗的增长潜力依然可观。
更为重要的是，中国具备全球最完整的制造业体系、庞大的基础设施存量，以及领先的资源品产能布局。这种全方位的产业优势，使得中国HALO资产在全球制造业产能重构、AI产业扩张带动的资本开支上行周期中，能够充分承接需求红利，同时有效抵御国际局势扰动带来的供应链风险。业内人士表示，在海外局势复杂多变的背景下，中国能源安全、基建安全的保障能力，让相关优质龙头企业有望借助窗口期，进一步打开海外成长空间。
03
元股证券公募调研聚焦三大方向
伴随着HALO资产中长期价值的凸显，公募基金的调研动作愈发密集，近一个月内，能源基建、矿产资源、化工材料等HALO细分领域企业，成为调研的重点对象。券业观研君梳理发现，公募机构调研时，核心围绕“核心技术路线布局、上游资源自给能力、海外市场拓展进度”三大话题展开，精准锁定企业核心竞争力与成长潜力。
从调研热度来看，双向交易股票不同细分赛道呈现“多点开花、重点突出”的格局，部分企业的调研频次创下近期新高。其中，能源基建板块成为调研“主战场”，风电装备制造企业大金重工表现最为抢眼——近一个月内，公司接待了富国基金、博时基金、大成基金等60家公募机构的密集调研，成为单月调研机构数量最多的HALO概念股。
据悉，成立超二十年的大金重工，去年实现历史最佳经营业绩，其专注的海上风电装备领域属于典型的重资产赛道，叠加能源基建的刚需属性，完美契合HALO概念。
在调研中，公募机构重点关注其欧洲市场业务份额、日本项目拿单节奏等核心问题，大金重工明确表示，未来将以欧洲市场为主体，辐射日韩澳等新兴高价值区域，实现从风电基础制造商向全球海上风电系统服务商的转型。
能源基建板块的另一家企业南网储能，近一月也接待了天弘基金、财通基金等27家公募机构调研。除新型储能技术路线、在建抽蓄项目投产计划等专业话题外，公司的分红政策也成为调研焦点。
南网储能表示，按照《公司章程》及相关方案，年度现金分红比例原则上不低于当年归属于上市公司股东净利润的30%，将统筹平衡股东回报与公司发展资金需求。此外，嘉泽新能、大秦铁路、中裕科技等能源基建相关企业，近一月也分别接待7家、9家、6家公募调研，凸显板块整体热度。
除能源基建外，矿产资源、化工材料等细分领域也迎来公募密集调研。其中，天赐材料近一月接待39家公募机构调研，公司2025年实现营业收入166.50亿元、净利润13.62亿元，同比分别增长33%、181.43%，亮眼的业绩表现进一步提升了其关注度。调研中，六氟磷酸锂新建产能投产节奏、钠离子电解液布局、上游锂磷资源自给规划等，成为机构关注的核心，天赐材料透露，正积极推进锂资源多元化布局，同步完善磷酸铁产业链一体化配套，优化原材料成本。
星球石墨、天奈科技、闰土股份等企业也获得公募重点关注，近一月分别接待19家、19家、18家基金公司调研。其中，星球石墨的海外市场拓展情况备受关注，公司表示，2025年海外业务稳步推进，已成功进入乌兹别克斯坦、阿曼等多个国家，订单实现新突破；化工材料板块则凭借供应链重构与涨价预期，成为公募布局的结构性机会点。
04
中长期配置价值持续释放
对于HALO赛道的未来发展，业内人士普遍持乐观态度，认为其中长期配置价值将持续释放，而公募基金的密集调研与布局，也将进一步推动板块价值回归。但同时，行业也面临着诸多挑战，海外市场拓展风险、上游资源价格波动、技术路线迭代等，均可能影响企业发展节奏。
业内分析人士指出，当前HALO板块的投资逻辑已从“短期题材炒作”转向“中长期价值投资”，公募机构的调研重点也从“短期业绩”转向“核心竞争力与长期成长潜力”。
对于企业而言，需重点强化核心技术布局、提升上游资源自给能力、稳步推进海外市场拓展，才能在行业竞争中占据优势；对于投资者而言，应摒弃短期投机思维，聚焦具备核心壁垒、现金流稳定的优质企业，把握中长期布局机会。
展望未来，随着全球资本开支的持续上行、AI产业的不断扩张，以及中国产业优势的进一步凸显，HALO资产有望持续成为投资市场的核心热点。而中国HALO资产凭借独特的全球竞争力，或将吸引更多全球资本布局，迎来新一轮发展机遇，公募基金的持续调研与布局，也将为板块发展注入更多动力。
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